还谨记2016年吗？奥巴马入主白宫，寨卡病毒是眉睫之内的威逼，Disturbed的“颓唐之声”（The Sound of Silence）在摇滚名次榜上冷酷，而苹果——是的，便是阿谁苹果公司——还仅仅一只价值股。

事实上，爱好价值股的沃伦·巴菲特（Warren Buffett）从2016年第一季度运转放浪购买。证实科罚畴昔答复的所有成见，苹果（AAPL）在伯克希尔的所有这个词主要收购技术（捏续到2018年第一季度）被评为理思的投资。以2017年6月为例，那时，从基本面来看，那时苹果的市值为7500亿好意思元，2017财年（限制9月30日）的GAAP净收益为470亿好意思元。这使得它的PE处于初级的、不受宽贷位置。

与今天同样，苹果公司以股息和回购的体式将确实所有利润返还给推进。股票答复由三个部分构成：盈利增长、股息加上回购提供的总“收益率”以及市盈率倍数的变化。由于苹果的价钱相干于其收益如斯之低，因此它的收益率为1.7%，而回购提供了4.4%的非凡提振。因此，投资者从这两个起头取得的收益加起来为6.1%，再加上畴昔的利润增长，收益愈加可不雅。

这些数字为扫尾高答复设定了极低的门槛——要达到10%的答复，苹果只需要将净利润增长3.9%，因为股息加回购组合如故孝顺了6%以上。此外【SHKD-311】女子校生監禁凌辱 鬼畜輪姦77，市盈率的任何高潮齐将提供非凡的“惊喜”。

苹果的利润曾一直停留在500亿好意思元的限度内。在疫情技术，其札记本电脑和用于辛苦使命的耕作的销售呈爆炸式增长。从 2022 财年运转，苹果的年利润接近 1000 亿好意思元，是三年前的两倍。

问题在于：苹果的市值增速远远快于利润增速。限制本年6月中旬，其估值已升至3.2万亿好意思元，是2017年中期的四倍多。苹果的利润翻了一番，市值翻了四番，vvvv8其市盈率从限度的16上升到高耸的32。从前的价值格式如故形成高速赛车格式。

苹果濒临利润增长的逆境

苹果股价的飙升极地面松开了其股息和回购的力量。其收益率从2017年中期的1.7%着落到目下的0.48%。回购当今孝顺了非凡的3.1%，远低于巴菲特加仓时的4.4%。因此，两者加起来仅提供3.6%的基础，不到也曾6.1%的三分之二。因此，为了提供10%的答复，苹果必须将利润增长6.4%。固然，该公式假定其 PE 保捏在现时的水平。

每年晋升 6.4% 的利润需要若干亿？谜底是64亿好意思元。这比2017年年中所需的20亿好意思元越过三倍多。按照目下的利润率，它需要每年增多约250亿好意思元的销售额才智扫尾10%的答复。它每年需要增多的金额终点于微软昔日三年平均总收入的12%。从 2021 财年末到 2023 财年，苹果的营收仅增长了 23 亿好意思元。

简而言之，苹果将濒临窒碍的攀升，在1000亿好意思元的肇端基础上保捏每年6%的利润增速。它也同期濒临另一个问题：其市盈率可能不会保捏在现时32.3的水平近邻。

咱们假定苹果扫尾了6%的利润增长，再加上股息和回购，假定估值不变，它可能提供10%的答复。在这种情况下，到 2027 财年，它将产生 1205 亿好意思元的 GAAP 净利润。

但即使其市盈率降至20，仍高于法式普尔500指数的长久平均水平。回购不错提供匡助，但这还不够。即使利润增多，并商量回购身分，其股价仍将是175好意思元控制，比目下的水平低17%。

因此，苹果在答复投资者方面濒临着辛苦的挑战，思在1000亿好意思元利润的水平上以敷裕快的速率增长很艰苦，这家巨头看起来更像是一个长跑畅通员【SHKD-311】女子校生監禁凌辱 鬼畜輪姦77，而不是短跑畅通员。

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